Philippe Dupuy
Je suis professeur à Grenoble EM depuis 2009, spécialisé en finance de marché. Mes recherches portent sur la construction de portefeuille et la gestion risques internationaux.
Location Grenoble/Lyon
Activity
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Ce n'est pas son métier effectivement, il faut vous adresser à un conseiller en gestion de patrimoine !
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Philippe Dupuy made a comment
Il n'y a pas de droit de rétractation en Europe pour les actions uniquement pour certains produits financiers
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Il n'y a effectivement pas toujours de frais liés à la performance du fonds (commissions de surperformance). Les frais rémunèrent uniquement la gestion du fonds mais pas la capacité du gérant à générer de la performance. Lorsque des commissions de surperformances sont mises en place cela peut conduire le gérant à prendre trop de risque pour essayer de générer...
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20/20 ! c'est exactement cela mais rarement compris dans le grand public ! bravo !
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Philippe Dupuy made a comment
Merci !
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La rémunération du risque doit être la "même" quelque soit le risque. Un investisseur devrait préférer un fonds avec un rendement de 2% et un risque de niveau 1 (risque 1/7) plutôt qu'un fonds avec un rendement de 4% mais un risque de niveau 6 (6/7). Dans mon exemple un tel fonds devrait générer un rendement d'au moins 12%. Il existe donc bien des fonds...
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Le calcul est le suivant :
3/(1+2%) + (100 + 3)/((1+2%)*(1+2%)) = 3/1.02 + 103 / 1.0404 = 101.94 -
Philippe Dupuy replied to Kimi P
Bienvenu et bon apprentissage !
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Si je veux vendre mes titres quelqu'un est prêt à me les acheter à 81.72. Il y aura donc une transaction. Tous les ordres ne sont pas consignés dans le carnet d'ordres. Lorsqu'on peut les executer immédiatement, ils n'apparaissent pas. On ne peut donc pas dire que Sanofi passe un mauvais moment !
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Très juste et il est intéressant de savoir que les agences de notation extra-financière qui évaluent l'engagement ESG (Environnement, Social et Gouvernance) ne sont pas rémunérées par les émetteurs mais par les investisseurs. Modèle plus vertueux !
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oui ! et merci pour le lien !
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Bonjour et bienvenu sur ce Mooc. Les investisseurs institutionnels (assureurs, caisses de retraite etc.) sont des acteurs majeurs des investissements en France. Voici un lien vers leur association professionnelle : https://www.af2i.org/
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c'est fait, merci ! :))
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Lorsque j'achète une voiture neuve, la somme d'argent revient au constructeur (première main). Lorsque j'achète une voiture d'occasion, la somme revient au vendeur et non plus au constructeur (deuxième main). C'est la même chose pour les actions, à l'émission, l'argent revient à l'émetteur (l'entreprise), c'est le marché primaire (première main) mais ensuite...
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Bonjour Claudia,
pourtant en regardant "les étoiles", le niveau de rendement et de risque, on peut se faire une première idée de la qualité du fonds. Regardez à nouveau !
Cordialement
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Effectivement, le Mooc est à jour de début décembre et 4 mois plus tard certains liens ne sont déjà plus fonctionnels
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Philippe Dupuy replied to Nicolas Peltier
Merci pour votre soutien !
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Certains investisseurs sont contraints réglementairement d'acheter de la dette de court terme émises par des états "sans risque" comme la France ou l'Allemagne en Europe. Il s'agit par exemple des fonds monétaires. Pour ne pas se retrouver en contradiction avec la réglementation ils sont parfois amenés à prêter de l'argent à ces Etats à des taux négatifs.
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effectivement le site a évolué depuis la mise à jour de fin d'année, l'info est désormais pleine page
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Bravo !
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Philippe Dupuy replied to Christophe BURIN
généralement sur le site de la société à la rubrique actionnaires
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Philippe Dupuy replied to Nicolas Peltier
Bienvenu Nicolas, bonne lecture !
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Bonjour,
le cours était ouvert jusqu'à début février mais étant donnée la situation de confinement et l'afflux de curieux ces derniers jours, je vais reprendre en partie les commentaires à partir d'aujourd'hui. Accrochez-vous Christophe !
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Philippe Dupuy made a comment
Bonjour, je fais la même réponse qu'à Nathalie T., malheureusement pas dans l'immédiat, merci pour votre intérêt.
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Philippe Dupuy made a comment
Cette adresse n'est effectivement plus fonctionnelle depuis début janvier, nous allons en créer une autre mais pas dans l'immédiat !
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Philippe Dupuy made a comment
Merci pour votre participation et enthousiasme pour ce Mooc !
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Bonjour, vous retrouverez ces informations dans le prospectus du fonds :
https://doc.morningstar.com/Document/affd92a96faaed95d70ab32f9f5d016e.msdoc/?key=b05a919a07a386bce442eaa8871226b5d9abeb3119f1b77f578e757692c2f1e0
Ces informations ne sont pas systématiquement reprises dans la note de synthèse. -
Philippe Dupuy made a comment
Merci pour la vidéo ! oui il s'agit bien de ce document qui ressort en tête de liste sur la page de recherche.
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Philippe Dupuy replied to Patrick D
Merci pour le lien. Effectivement la diversification peut être réalisée par l'investisseur. Mais à nouveau c'est du temps à consacrer et de l'expérience à acquérir pour choisir les bons fonds. Les équipes qui gèrent des fonds de fonds le réalise de manière professionnelle.
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Un fonds à compartiments comporte plusieurs classes d’actifs (actions, obligations, produits monétaires, etc) permettant à l’investisseur de passer, selon ses objectifs d’investissement, d’un compartiment à un autre sans frais ou avec des frais réduits (source : Morningstar)
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Philippe Dupuy made a comment
Bonjour, oui en bas de la page, gestion diversifiée. Mais la page est surement un peu datée car le terme diversifié n'est plus utilisé, il est remplacé par mixte.
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Philippe Dupuy made a comment
La corrélation action/obligation n'est pas stable dans le temps, il est donc difficile de dire si les investisseurs se retournent mécaniquement vers les obligations en cas de baisse des prix des actions. En revanche il est vrai que les obligations sont moins risquées et qu'elles offrent une bonne diversification à long terme pour un investisseur en actions.
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Philippe Dupuy made a comment
Bienvenue dans ce Mooc !
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L'effet est généralement immédiat sur le prix et quoiqu'il arrive dès la publication de l'information, celle-ci est "publique" donc le délit d'initié n'est plus d'actualité même une petite minute après l'annonce.
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Philippe Dupuy made a comment
Bonjour Nathalie,
pourriez vous nous préciser quels sont ces liens ? nous ne pouvons pas voir sur quelle page vous êtes, merci !
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Dans les sociétés cotées, il y a des périodes dites de black-out/embargo durant lesquelles les résultats financiers sont connus ou en cours d'analyse mais non encore diffusés. Les salariés de l'entreprise notamment ceux de la fonction finance ont interdiction d'acheter/vendre les titres de l'entreprise. Il s'agit des deux semaines qui précèdent la publication...
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Philippe Dupuy made a comment
Une minute après la publication d'une information précise qui peut affecter le cours du titre de manière sensible, celle-ci est par nature publique, il n'y a donc plus de délit d'initié d'un point de vue légal. En revanche des dirigeants qui vendent leurs titres "dès qu'ils le peuvent" après une annonce n'augure rien de favorable pour le parcours futur du titre.
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Philippe Dupuy made a comment
Il est effectivement possible de diversifier le risque "gérant" en s'appuyant les offres de la multigestion : un fonds lui-même investi dans plusieurs fonds de placement.
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Bonjour,
l'ordre indexé permet de formuler un acte d'achat ou de vente à la meilleure limite actuelle du marché, si l'ordre n'est pas traité intégralement la partie non traitée reste dans le carnet d'ordre. C'est donc un ordre différent de l'ordre au marché qui est traité immédiatement et intégralement si les quantités le permette.
ordre à cours limité,... -
Philippe Dupuy made a comment
Bonjour Odile,
voici le lien vers l'Oreal :
https://www.zonebourse.com/L-OREAL-4666/Auchan n'est pas cotée car l'entreprise est détenue par une famille et les salariés.
bon Mooc !
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Philippe Dupuy made a comment
La diversification est effectivement fortement recommandée. Celle-ci peut se faire en investissant dans un fonds mixte ou bien en choisissant soit même des fonds exposés à des risques variés : actions, actions internationales, obligations etc.
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Philippe Dupuy replied to Guillaume B
Bienvenue Nathalie, j'espère que cette formation vous permettra d'atteindre votre objectif !
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Philippe Dupuy made a comment
Bonjour,
bienvenus dans ce Mooc ! je viendrai régulièrement sur ce forum pour répondre à vos questions. N'hésitez pas aussi à interagir, c'est en échangeant qu'on apprend !
Bon Mooc !
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Philippe Dupuy replied to Cédric Georges
Merci pour ce mot sympathique, n'hésitez pas à faire connaître notre travail !
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Vous pourrez alors enchainer sur The big short! sur la crise des subprimes
https://fr.wikipedia.org/wiki/The_Big_Short_(livre)
bonne lecture ! -
Merci pour votre message, très heureux de voir que vous avez apprécié notre travail, n'hésitez pas à le faire connaître! Philippe
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Sauf erreur de ma part, il est effectivement préférable d'ouvrir plusieurs comptes. Le système devrait supporter la faillite d'un établissement même majeur. En revanche une cascade de faillites, ce qui aurait pu se produire en 2008 sans l'intervention de l'Etat, mettrait le système à plat.
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Philippe Dupuy replied to Samba Ouologuem
Merci pour votre participation et n'hésitez pas à diffuser ce Mooc auprès de vos collègues et plus généralement au Mali !
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Vous pouvez les trouver ici par exemple : https://www.sicavonline.fr/index.cfm?action=fiscalite.meilleurs-fip-fcpi
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Remboursement du capital 100 + 3 d'intérêt = 103 ramenés à aujourd'hui = 103/1.0404 = 99.0004
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Philippe Dupuy made a comment
Les gérants n'ont pas de baguette magique, ils subissent le crash comme tout le monde et même s'ils peuvent utiliser des produits dérivés pour couvrir une partie du portefeuille celui-ci enregistrera des performances négatives. Les gérants étant rémunérés sur l'encours sous gestion, une baisse de valeur du portefeuille a un effet négatif sur la rémunération.
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Pour compléter, il est préférable de vendre une action lorsque le prix de celle-ci semble déconnecté de la valeur telle que calculée par l'utilisation des ratios financiers
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sauf erreur de ma part, il faut en faire la demande auprès de son chargé de compte bancaire ou passer par un intermédiaire en ligne tout comme pour les actions.
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Il n'y a aucune sécurité pour l'épargnant, si l'entreprise fait faillite, la valeur des actions sera nulle et donc le capital investi aura disparu. Contrairement à une idée très répandue, la finance a bien une réalité, lorsqu'on est propriétaire d'une entreprise ou de parts d'une entreprise (actions), lorsque celle-ci fait faillite, le capital est perdu. C'est...
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Les Dark pool sont des marchés où la réglementation est moindre comme les SMN en France mais les titres passent bien par une chambre de compensation.
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Le PSI ne peut vous rendre les titres, il vous doit une contrepartie monétaire qui sera compensée à hauteur d'un certain plafond. Si les avoirs en PEA dépassent ce plafond, ils ne seront pas remboursés entièrement.
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Bonsoir Jean Pascal, je n'arrive pas à voir ce qui vous semble faux, pouvez-vous préciser ?
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Pouvez-vous préciser pourquoi cela est discutable ? c'est un fait mesurable qui a d'ailleurs tendance à s'inverser : https://www.lesechos.fr/finance-marches/marches-financiers/0302304651474-les-etrangers-desertent-un-peu-plus-le-cac-40-2208128.php
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Philippe Dupuy replied to jean pascal princiaux
Attention concernant la flat tax, chacun peut choisir d'être imposé au barème progressif donc en dessous de 30% si c'est le cas
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Philippe Dupuy replied to Bernard Montreuil
...et oui la "finance" est encadrée...
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Philippe Dupuy made a comment
Bonjour,
toute les choses ont une fin ! Même un Mooc ! Si le matériel pédagogique reste encore à disposition, le "cours" est terminé, nous n'intervenons donc plus sur le forum mais vous pouvez continuer à échanger.
Vous avez été plus de 1500 à suivre ce Mooc, j'espère qu'il vous a été utile. N'hésitez pas à le faire connaître, nous pouvons même l'ouvrir...
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Pas de meilleure réponse, c'est apparemment un problème technique.
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Philippe Dupuy replied to Niels Montanari
Merci également pour votre message, n'hésitez pas à faire connaitre ce Mooc !
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Philippe Dupuy replied to [Learner left FutureLearn]
Merci pour votre message ! C'est important pour nous !
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Philippe Dupuy replied to Bernard Montreuil
Bonjour Bernard ! bon travail !
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C'est le but de notre démarche ! Profitez en !
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Cela dépend du type de service proposé par le PSI, pour un épargnant classique, il est possible de faire exécuter un ordre en quelques minutes par une plateforme bancaire, pour descendre à quelques secondes, il faudra opter pour un service upgradé. Enfin pour descendre en dessous de la seconde, il faut un accès direct au système de marché !
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Philippe Dupuy replied to Maxime LE FUR
bonjour Maxime, les tests sont bien en français même si la plateforme est en anglais.
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Philippe Dupuy replied to Serge Kishiko
Le Mooc est bien ouvert à tout le monde même si les règles dont nous parlons s'appliquent essentiellement dans l'Union Européenne et en particulier en France. Welcome !
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Philippe Dupuy replied to Daniel A
La droite de marché est la droite qui a pour ordonnée à l'origine le taux sans risque (0% aujourd'hui) et qui passe par le rendement du portefeuille de marché (le CAC40 pour les actions françaises). Rendement attendu du CAC40 ! donc si vous anticipez une hausse de 10% du CAC le point a pour coordonnées (beta = 1 ; R = 10%)...nous entrons dans un cours de 3°...
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Philippe Dupuy replied to Daniel A
Le beta ne concerne que la poche investie en action. Par exemple, un fonds investie à 60% dans le CAC40 et 40% en monétaire aura, théoriquement, un beta de 0.6 (60% du beta du marché = 1)
Qui calcule le beta ? généralement la société de gestion elle-même ! -
effectivement documents plutôt disponibles en agences.
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Philippe Dupuy made a comment
Probablement mais l'investisseur qui souhaite analyser son risque peut le faire tout aussi bien avec des titres vifs qu'avec des OPCVM. Et dans le cas de l'OPCVM ce risque sera calculé par un professionnel, c'est encore mieux !
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Il n'y a pas "d'intérêt" particulier à prêter à taux négatifs mais les contraintes font que parfois certains gérants de portefeuille sont obligés d'acheter des titres monétaires pour respecter leurs ratios d'investissement. Si il n'y a pas suffisamment de titres sur le marché ils sont contraints d'accepter un taux négatifs. Ces gérants ne sont généralement pas...
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Philippe Dupuy replied to Daniel A
le beta (covariance) est une mesure du risque parmi d'autres (volatilité, semi volatilité, quantile etc..) qui donne une certaine information sur la distribution des rendements du titre.
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A ma connaissance non mais produisant elles-mêmes des fonds français ou européens par leurs sociétés de gestion, il n'y a pas besoin de les pousser à les commercialiser.
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Philippe Dupuy made a comment
Effectivement on peut comprendre au dessus de 0.5 en regardant la vidéo, mais le message est au dessus de l'intervalle 0,5 - 1.5 elles peuvent sembler intenables. Merci pour cette remarque !
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Philippe Dupuy replied to Said Akretche
Les OPC dépendent de la réglementation du pays d'émission. En Europe un "passeport" a été créé pour la commercialisation à travers le continent. Les OPC du Royaume-Uni pourraient (devraient) perdre ce passeport suite au Brexit. Mais un OPC émis au Panama suivra la réglementation panaméenne...
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Philippe Dupuy made a comment
Euronext est une entreprise qui fait fonctionner le marché de Paris, c'est l'équivalent du London Stock Exchange pour Londres.
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Philippe Dupuy made a comment
Merci ! Je crois que c'est l'intérêt du Mooc, on peut venir et revenir sans être dépendant du rythme de l'enseignant !
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Merci, il est vrai aussi que quelques vidéos, qui furent les premières tournées méritent d'être reprises. C'est en projet pour la prochaine édition du Mooc !
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Le vocabulaire s'adapte souvent à la matière, en français les termes systemique et systématique sont employés indifféremment pour décrire la part du risque qui est commune à tous les titres financiers. C'est probablement abusif. Pour ma part, je préfère employer "risque de système".
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Philippe Dupuy made a comment
Ce n'est pas une loi ! je dis simplement qu'avec une quarantaine de titres, le rendement d'un portefeuille devient peu sensible au risque propre à une entreprise. Lorsqu'on mélange de plus en plus de titres dans un portefeuille, on constate que le risque du portefeuille décroit à un rythme décroissant pour atteindre assez rapidement une asymptote. Ce rythme...
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Philippe Dupuy made a comment
Je reviens sur le mot fraude, je ne suis pas certain qu'il s'applique vraiment dans le cas des subprimes et encore moins criminalité. Il y a eu un excès évident d'avidité de la part de certains mais à quelques exceptions près pas de fraude étant donnée la réglementation américaine des années 2000. En revanche, n'oublions pas que les subprimes ont aussi donné...
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Philippe Dupuy replied to Daniel A
Pour être précis : les TCN sont essentiellement des titres dont la maturité n'excède pas 2 ans sauf les BTAN qui ne sont plus émis (il en reste quelques un sur le marché) et les BMTN qui peuvent atteindre 5 ans mais la plupart ne dépasse pas 2 ans. Le BMTN fait le lien entre marché monétaire et marché obligataire.
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Philippe Dupuy replied to Said Akretche
Oui par définition mais les règles du jeu concernant ce partage sont connues par avance
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C'est tout à fait le but de ce Mooc : vous permettre de vous familiariser avec des notions, termes importants pour "épargner et investir" en confiance !
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Bonsoir, effectivement, c'est un bug, cette activité ne devait pas se trouver ici ! c'est corrigé, merci !
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Philippe Dupuy replied to Christian Deruti
Merci !
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Cela signifie demander via un système informatique ou un conseiller clientèle d'acheter un titre (action, obligation par exemple) sur le marché. L'opération se réalisera si quelqu'un est vendeur de ce même titre.
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Bonjour, effectivement les données ne sont pas elles mêmes disponibles sans abonnement, l'objet de ce parcours est simplement de constater qu'elles existent et qu'elles sont mises à disposition (si abonnement) par des entreprises comme SIX data. Leurs descriptions sont visibles sous l'onglet offre mondiale de données.
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Bel enthousiasme ! bravo ! volatilité et notion de construction de portefeuille : 4° semaine !
mais tout le matériel est déjà disponible vous pouvez donc jeter un coup d'œil si la tentation est trop forte ! -
Un gérant de portefeuille décide d'acheter et de vendre des titres pour le compte de son client (vous et moi !) pour trouver ces titres il va chez un "revendeur" : un intermédiaire financier. Ce qui peut être troublant c'est que les grands groupes financiers (Société Générale par exemple) sont à la fois gérants (SGP) et intermédiaires même si cela se fait dans...
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Si ils agissent pour le compte d'un prestataire cela apparaît généralement dans l'article ou le reportage. S'ils agissent en leur nom (CIF, CGPI) ils doivent être recensés dans la base de l'ORIAS.
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La qualité se paie ! néanmoins on ne peut que revenir à la devise de tout investisseur : les performances passées ne préjugent pas des performances futures !
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Dans l'exemple 2, le gérant se rémunère en prenant une commission de surperformance (15% de la surperformance à un indice). Vous pouvez donc calculer la valeur réelle de cet investissement (100%-(4%+3.25%))+100%*(20.35%-15%*(20.35%-indice)) à comparer à (100%-3.23%)+100%*(12.5%) pour l'exemple 1 (à vérifier la base de calcul des frais courants).
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Bonjour, les frais sont abordés lors de la 5° semaines, attention nous ne sommes pas complétement exhaustifs mais les points principaux sont abordés. Le dernier point abordé dans ce Mooc traite du PEA, de l'Assurance-vie de l'Epargne salariale. Ce Mooc n'est néanmoins qu'une initiation.
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A SGP is an Asset Management company in which fund managers invest on behalf of their customers.
